Optionen an der Börse handeln - Was ist eine Option?

Einleitung

In dieser Artikelreihe soll es um die Grundlagen des Handels mit Optionen gehen. Konkret werde ich Beispiele aus dem Bereich der Aktienoptionen verwenden, die beschriebenen Konzepte sollten aber im Grundsatz auf alle Arten von Optionen anwendbar sein, also auch auf Rohstoffe, Edelmetalle oder Nahrungsmittel.

Definition und Grundlagen

Eine Option ist ein Vertrag, welcher dem Käufer der Option das Recht einräumt

• innerhalb oder am Ende einer definierten Zeitspanne (Gültigkeitsdauer)
• ein definiertes Gut (z.B. Aktien eines Unternehmens)
• in einer definierten Menge (z.B. 100 Stück)
• zu einem definierten Preis (Strike)

vom Verkäufer der Option zu erwerben (Call Option) bzw. an den Verkäufer der Option zu veräußern (Put Option). Im Gegenzug für dieses Recht bezahlt der Käufer dem Verkäufer der Option die Optionsprämie.

Mit dem Verkauf der Option verpflichtet sich der Verkäufer

• innerhalb oder am Ende einer definierten Zeitspanne (Gültigkeitsdauer)
• ein definiertes Gut (z.B. Aktien eines Unternehmens)
• in einer definierten Menge (z.B. 100 Stück)
• zu einem definierten Preis (Strike)

an den Käufer der Option zu veräußern (Call Option) bzw. vom Käufer der der Option zu erwerben (Put Option) sofern dieser von seinem Recht Gebrauch macht. Im Gegenzug für diese Verpflichtung erhält der Verkäufer vom Käufer der Option die Optionsprämie.

Während eine Option ein Vertrag zwischen dem Käufer und dem Verkäufer einer Option ist, ist der in Deutschland gebräuchlichere Optionsschein ein typischerweise auf spekulationsfreudige Kleinanleger ausgerichtetes Finanzinstrument, mit welchem der Emittent (Verkäufer, typischerweise eine Bank) des Optionsscheins dem Käufer (typischerweise ein spekulationsfreudiger Kleinanleger) des Optionsscheins eine Auszahlung im Falle des Eintritts vereinbarter Ereignisse verspricht. In dieser Serie geht es explizit nicht um Optionsscheine, sondern um Optionen.

Die Gültigkeitsdauer einer Option

Optionen haben in der Regel eine festvereinbarte Gültigkeitsdauer. Bei Optionen des sogenannten europäischen Types hat der Käufer das Recht die Option am Ende der Gültigkeitsdauer auszuüben, bei Optionen des sogenannten amerikanischen Types hat der Käufer das Recht die Option während der gesamten Gültigkeitsdauer auszuüben.

Optionen, welche vom Optionskäufer während der gesamten Optionslaufzeit ausgeübt werden können, werden als Optionen amerikanischen Types bezeichnet. Optionen, welche nur zum Ende der Optionslaufzeit ausgeübt werden können, werden als Optionen europäischen Types bezeichnet.

Beispiel: Die Option MO Jun18’21 45 PUT räumt dem Käufer der Option das Recht ein, die Option bis zum 18. Juni 2021 auszuüben. Aktienoptionen auf US Werte sind in der Regel amerikanischen Types.

Aufgrund ihrer begrenzten Gültigkeitsdauer fällt der Handel mit Optionen typischerweise in den Bereich der sogenannten Termingeschäfte.

Das Underlying einer Option

Jeder Option liegt ein sogenanntes Underlying zugrunde. Der Begriff des Underlyings beschreibt das definierte gut, an welchem der Käufer der Option das Recht zum Kauf bzw. Verkauf erwirbt.

Typische Underlyings sind:

• Aktien,
• Rohstoffe (z.B. Öl)
• Nahrungsmittel (Kaffee, Fleisch, Zucker, …) und
• Edelmetalle (Gold, Silber, …)

Beispiel: Die Option MO Jun18’21 45 PUT hat das Underlying MO, welches an den internationalen Aktienmärkten das Kürzel für die ALTRIA Aktie ist.

Der Multiplikator der Option

Die Option gibt dem Käufer der Option das Recht das Underlying in einer definierten Menge entweder zu veräußern oder zu erwerben. Bei Aktienoptionen beträgt diese Menge in der Regel 100 Aktien des jeweiligen Unternehmens.

Beispiel: Die Option MO Jun18’21 45 PUT ist eine Option auf die Aktie von ALTRIA. Aktienoptionen haben in der Regel einen Multiplikator von 100. Entsprechend hat der Käufer dieser Option das Recht bis zum 18. Juni 2021 100 Stück der ALTRIA Aktie zu veräußern (Put Option).

Der Strike der Option

Der Strike bezeichnet den Preis, zu dem der Käufer der Option berechtigt ist, das Underlying zu erwerben oder zu veräußern.

Beispiel: Die Option MO Jun18’21 45 PUT hat einen Strike von $45. Entsprechend ist der Käufer dieser Put Option berechtigt bis zum 18. Juni 2021 100 ALTRIA Aktien zum Preis von $45 zu veräußern. Der Verkäufer der Option ist im Gegenzug dazu verpflichtet, bis zum 18. Juni 2021 100 ALTRIA Aktien zu erwerben, sofern der Optionskäufer von seinem Recht Gebrauch macht.

Die Optionsprämie

Die Optionsprämie ist der Betrag, den der Käufer der Option bezahlt. Im Gegenzug erhält er die mit der Option verbundenen Rechte. Der Verkäufer der Option erhält die Optionsprämie und kann diese in jedem Fall behalten. Im Gegenzug verpflichtet er sich auf die mit der Option verbunden Bedingungen.

Während Gültigkeitsdauer, Underlying, Multiplikator und Strike als feste Bestandteile der Option unveränderlich sind, unterliegt der Optionspreis der Dynamik von Angebot und Nachfrage sowie der verbleibenden Restlaufzeit der Option.

PUT und CALL

Eine Put Option gibt dem Käufer der Option das Recht

• innerhalb der Gültigkeitsdauer
• das Underlying
• in der definierten Menge
• zum Strike-Preis

zu veräußern und verpflichtet den Verkäufer der Option

• innerhalb der Gültigkeitsdauer
• das Underlying
• in der definierten Menge
• zum Strike-Preis

zu erwerben, sofern der Käufer von seinem Recht Gebrauch macht.

Beispiel: Die Option MO Jun18’21 45 PUT gibt dem Käufer der Option das Recht

• bis zum 18. Juni 2021
• ALTRIA Aktien
• in einer Menge von 100 Stück
• zum Preis von $45

zu veräußern und verpflichtet den Verkäufer der Option

• bis zum 18. Juni 2021
• ALTRIA Aktien
• in einer Menge von 100 Stück
• zum Preis von $45

zu erwerben, sofern der Käufer von seinem Recht Gebrauch macht.

Eine Call Option gibt dem Käufer der Option das Recht

• innerhalb der Gültigkeitsdauer
• das Underlying
• in der definierten Menge
• zum Strike-Preis

zu erwerben und verpflichtet den Verkäufer der Option

• innerhalb der Gültigkeitsdauer
• das Underlying
• in der definierten Menge
• zum Strike-Preis

zu veräußern, sofern der Käufer von seinem Recht Gebrauch macht.

Beispiel: Die Option AAPL Jul16’21 110 CALL gibt dem Käufer der Option das Recht

• bis zum 18. Juni 2021
• APPLE Aktien
• in einer Menge von 100 Stück
• zum Preis von $110

zu erwerben und verpflichtet den Verkäufer der Option

• bis zum 18. Juni 2021
• Apple Aktien
• in einer Menge von 100 Stück
• zum Preis von $110

zu veräußern, sofern der Käufer von seinem Recht Gebrauch macht.

Disclaimer

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